Какой орган госуправления, на Ваш взгляд, наиболее вреден для России?




Китай сверхнадежен: доходность его госбумаг упала до уровня США

События

27.11.2018 16:41

Михаил Делягин

1660  8.7 (11)  

Китай сверхнадежен: доходность его госбумаг упала до уровня США

20 ноября Тhe Wall Street Journal сообщила о шокирующей новости: доходность по годовым госбумагам Китая упала ниже доходности по аналогичным госбумагам США, - и, таким образом, Китай был признан глобальным инвестором более надежным заемщиком!

Китай шел к этой победе долго: еще в 2014 году разрыв составлял 4 процентных пункта (вдвое превышая доходность госбумаг США), в 2017 сократился до 2 процентных пунктов, а в середине ноября доходность годовых облигаций Китая упала до 2,611% против 2,684% у США.

Михаил Делягин отметил: "Госдолг США уверенно дорожает из-за повышения процентной ставки ФРС, а госдолг Китая еще более уверенно дешевеет из-за стремления государства стимулировать развитие, в том числе и дешевыми деньгами. США уже исчерпали эти возможности - ставка ФРС долгое время после обострения глобального кризиса в 2008-2009 годах была нулевой, и эта политика в США выработала свой ресурс; у Китая же есть еще широкие возможности ее продолжения. Таким образом, шокирующее положение вызвано тем, что две великие экономики находятся на разных фазах своего развития.


Кроме того, сейчас ситуация приблизилась к привычной: долг Китая хоть и чуть-чуть, но дороже американского. На момент этого комментария по годовым госбумагам доходность составляет соответственно 2,686 и 2,676%; по 3-годичным - 3,017 и 2,858%; по 5-летним - 3,205 и 2,887%; по 7-летним - 3,412 и 2,972%; по 10-летним - 3,442 и 3,057% и, наконец, по 10-летним - 3,966 и 3,312%.

Это выражает не только долговую политику стран, но и разницу в оценке их сравнтельных рисков инвесторами. Если в годичной перспективе они выглядят практически одинаково (разница в доходности - менее 0,4%), то затем перспективы США выглядят существенно более радужными: разница в доходности 3-летних бумаг - 5,5%, 5-летних - 11.0%, 7-летних - 14.8%, 10-летних - 12.6%, 30-летних - и вовсе 19,7%.

Это вполне закономерно, так как структурные и даже системные проблемы китайской экономики представляются вполне очевидными, а их обсуждение с 1992 года является одним из наиболее респектабельных развлечений западных "инвестиционных кумушек", не говоря о кумушках политических. (Интересно, что в 10-летней перспективе сравнительное положение Китая по отношению к США оценивается лучше, чем в 7-летней: вероятно, это связано с пониманием неизбежности и американского кризиса вслед за китайским.)

Однако то, что риски Китая в годичной перспективе почти сравнялись с американскими (а доходность гособлигаций выражает не только политику денежных властей, но и оценк рисков соответствующей страны) - бесспорный признак выдающихся успехов Китая и наглядное проявление уже сформировавшейся, во многом помимо его воли, хотя и под действием его успехов, новой биполярной системы."


Оцените статью